ÆÄ»ý»óÇ°À̶õ ±âº»ÀûÀ¸·Î ÁÖ½ÄÀ̳ª ä±Ç°ú °°Àº ±âÃÊÀÚ»êÀ» ¹ÙÅÁÀ¸·Î ÇØ »õ·Î¿î Çö±Ý È帧À» ¸¸µé¾î ³»´Â ±ÝÀ¶»óÇ°ÀÔ´Ï´Ù.
´çÃÊ ÆÄ»ý»óÇ°Àº À§Çè¹æÁö(ÇìÁö)ÀÇ ¸ñÀûÀ¸·Î ÁÖ·Î ¿î¿ëµÅ ¿Ô½À´Ï´Ù.
¿¹ÄÁ´ë, ÀÚ½ÅÀÌ ±âÃÊÀÚ»êÀ» ¸Å°¢À» ÇؾßÇÏ´Â »óȲ¿¡¼, ±âÃÊÀÚ»êÀÇ Ç϶ô¿¡ µ¿½Ã º£ÆÃÇÔÀ¸·Î½á ¸Å°¢ ½ÃÀÇ ¼Õ½ÇÀ» ÁÙÀÌ´Â ¹æ½ÄÀ¸·Î ÀÌ¿ëµÅ ¿Ô½À´Ï´Ù.
±×·¯³ª 2008³â ¹Ì±¹¹ß ¼ºêÇÁ¶óÀÓ ¸ð±âÁö »çŸ¦ °ÈÀâÀ» ¼ö ¾øÀÌ È®´ëµÈ °ÍÀº ½Å¿ëºÎµµ½º¿ÍÇÁ(CDS) µî Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ°ÀÇ °Å·¡°¡ ÇìÁö ¸ñÀûº¸´Ù´Â ¼öÀÍÃß±¸¿¡ ÁýÁßµÇ¸é¼ ÆÄ»ý»óÇ°ÀÇ °Å·¡·®ÀÌ ±Ù¿øÀÚ»êÀÌ °¨´çÇÒ ¼ö ¾øÀ» Á¤µµ·Î Áõ°¡Ç߱⠶§¹®ÀÔ´Ï´Ù.
¹Ì±¹ÀÇ 4´ë ÅõÀÚÀºÇà(IB)À¸·Î ²ÅÈ÷´ø ¸®¸Õ ºê¶ó´õ½º°¡ 6000¾ï´Þ·¯¿¡ À̸£´Â ºÎ並 °¨´çÇÏÁö ¸øÇØ ÆÄ»ê½ÅûÀ» ÇÏ°í, ¸Þ¸±¸°Ä¡¤ýAIG¿Í °°Àº ´ëÇü»çµéÀÌ ¿¬ÀÌ¾î ½º·¯ÁöÀÚ ±¹Á¦ »çȸ´Â Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ°ÀÌ °¡Áø À§Ç輺À» ÆľÇÇÏ°í, Åõ¸í¼ºÀ» È®º¸Çϱâ À§ÇÑ °¢Á¾ ±ÔÁ¦ Á¶Ä¡¸¦ ³»³õ±â ½ÃÀÛÇß½À´Ï´Ù.
ÀÌ¿¡ µû¶ó ¿ì¸®³ª¶óµµ Áö³ 3¿ù ÀÚº»½ÃÀå¹ý °³Á¤À» ÅëÇØ Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ° Áß¾Óû»ê¼Ò(CCP)ÀÇ µµÀÔ ±Ù°Å¸¦ ¸¶·ÃÇß½À´Ï´Ù.
¿À´Â 12¿ùºÎÅÍ Çѱ¹°Å·¡¼Ò´Â ¿ì¼±ÀûÀ¸·Î ¿øÈIRS¿¡ ´ëÇÑ ÀÚÀ²Ã»»ê¼ºñ½º¸¦ °³½ÃÇÏ´Â µî Àå¿Ü½ÃÀåÀÇ ÆÄ»ý»óÇ°À» Àå³»·Î ²ø¾îµéÀ̱â À§ÇÑ ³ë·ÂµéÀ» ±â¿ïÀÌ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.
¡Þ»õ·Î¿î Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ° °Å·¡ ÀÎÇÁ¶ó, Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ° Áß¾Óû»ê¼Ò= CCP´Â Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ° °Å·¡¿¡¼ ¹ß»ýÇÏ´Â °Å·¡»ó´ë¹æÀÇ ¸®½ºÅ©¸¦ ÇؼÒÇØ ¿¬¼âÀûÀÎ ÆÄ»êÀ» ¸·±â À§ÇÑ ¸ñÀûÀ¸·Î µµÀԵƽÀ´Ï´Ù.
ÀϹÝÀûÀ¸·Î ÆÄ»ý»óÇ°À» Æ÷ÇÔÇÑ ´ëºÎºÐÀÇ ±ÝÀ¶»óÇ° °Å·¡´Â ¸Å¸Åü°á, û»ê(clearing), °áÁ¦ÀÇ ´Ü°è·Î ÀÌ·ïÁý´Ï´Ù.
û»êÀº °Å·¡´ç»çÀÚ »çÀÌÀÇ Ã¤±Ç°ú 乫¸¦ »êÃâÇÏ°í, ÀÌ¿¡ ´ëÇÑ °áÁ¦¸¦ Áö½ÃÇÏ´Â °úÁ¤À» ÀǹÌÇÕ´Ï´Ù.
ÀÌ °úÁ¤¿¡¼ CCP´Â Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ°ÀÇ ¸ÅµµÀÚ ¶Ç´Â ¸Å¼öÀÚÀÇ ¿ªÇÒÀ» Á÷Á¢ ¼öÇàÇØ Ã»»ê°ú °áÁ¦ ÀÌÇàÀ» º¸ÁõÇÕ´Ï´Ù.
À̸¦ ÅëÇØ °Å·¡»ó´ë¹æÀÇ °áÁ¦ ºÒÀÌÇàÀ» »çÀü¿¡ Â÷´ÜÇÏ°Ô µË´Ï´Ù.
¹Ì±¹°ú À¯·´Àº ÀÌ¹Ì ±Ý¸®½º¿ÍÇÁ(IRS), CDS ¹× »óÇ°ÆÄ»ý°Å·¡¿¡ ´ëÇÑ Ã»»ê¼ºñ½º¸¦ Á¦°øÇÏ°í ÀÖÀ¸¸ç, 2011³âºÎÅÍ´Â Áֽİú ¿ª¿Ü¼±¹°È¯(NDF)¿Í °°Àº ÅëÈÆÄ»ý»óÇ°¿¡ ´ëÇÑ ¼ºñ½ºµµ Á¦°øÇϱ⠽ÃÀÛÇß½À´Ï´Ù.
ÀϺ»µµ 2011³âºÎÅÍ CDS û»ê¼ºñ½º¸¦ ½ÃÀÛÇß°í, Áö³ÇØ 10¿ù¿¡´Â IRS ¼ºñ½º¸¦ Á¦°øÇϱ⠽ÃÀÛÇß½À´Ï´Ù.
ÀÌ°°Àº ¿òÁ÷ÀÓÀº 2009³â ¹Ì±¹ ÇÇÃ÷¹ö±×¿¡¼ ¿¸° G-20 Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ° ±ÔÁ¦¿¡ ´ëÇÑ ±¹Á¦Àû ÇÕÀÇ°¡ óÀ½À¸·Î ÀÌ·ïÁö¸é¼ º»°ÝÈÇϱ⠽ÃÀÛÇß½À´Ï´Ù.
±Û·Î¹ú ÀÚº»½ÃÀå °ü°èÀÚµéÀº Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ°ÀÇ È¿°úÀûÀÎ ±ÔÁ¦¸¦ À§ÇØ CCP ¿Ü¿¡µµ Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ°ÀÇ »ó¼¼ °è¾àÁ¤º¸¸¦ ¼öÁýÇÏ°í °ü¸®ÇÒ ¼ö ÀÖ´Â °Å·¡Á¤º¸ÀúÀå¼Ò(TR), Á¶Á÷ÈµÈ ¹æ½ÄÀÇ ÀüÀÚ°Å·¡Ç÷§Æû µîÀ» µµÀÔÇÒ °ÍÀ» ¾à¼ÓÇß½À´Ï´Ù.
¾ÆÁ÷±îÁö CCP¸¦ Á¦¿ÜÇÑ ³ª¸ÓÁö Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ° ±ÔÁ¦¸¦ À§ÇÑ ÀÎÇÁ¶ó µµÀÔ ³íÀÇ´Â ´õµð°Ô ÁøÇàµÇ°í ÀÖ´Â °ÍÀ¸·Î º¸ÀÔ´Ï´Ù.
¡ÞCCPµµÀÔ¿¡ µû¸¥ °Å·¡ ȯ°æ º¯È= ±è¿µµµ Çѱ¹±ÝÀ¶¿¬±¸¿ø ¿¬±¸¿øÀº `Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ°½ÃÀå ±ÔÁ¦È¯°æ º¯È¿Í ±¹³»½ÃÀåÀÇ ¿µÇâ'À̶ó´Â º¸°í¼¸¦ ÅëÇØ ÀÌ°°Àº Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ° ±ÔÁ¦°¡ Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ°ÀÇ °Å·¡ ȯ°æÀ» º¯È½Ãų °ÍÀ̶ó°í ºÐ¼®ÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.
Àå¿Ü»óÇ°°Å·¡¿¡¼ ÆÄ»ê À§ÇèÀ» ´ëºñÇÏ°íÀÚ ÇÏ´Â CCPÀÇ ±âº»Àû ¼º°Ý»ó, CCP¿¡ Âü¿©Çϴ ȸ¿ø ±â°üµéÀ» ´ë»óÀ¸·Î ÇÑ ´ãº¸Àüȯ ¼ºñ½º¿Í °°Àº ÇüÅÂÀÇ °Å·¡°¡ µîÀåÇÒ ¼ö ÀÖ´Ù´Â °ÍÀÔ´Ï´Ù.
´ãº¸Àüȯ ¼ºñ½º´Â ¾çÁúÀÇ ´ãº¸¸¦ º¸À¯ÇÏÁö ¾ÊÀº °Å·¡ÀÚµéÀÌ Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ°°Å·¡¿¡ ÇÊ¿äÇÑ ´ãº¸¸¦ È®º¸Çϱâ À§ÇØ ½Å¿ëµµ°¡ ³ôÀº ±ÝÀ¶»ç¿¡ ȸ»çä µî ´ãº¸°¡Ä¡°¡ ³·Àº ä±ÇÀ» ¸Ã±â¸é, Áß°³±â°üÀÌ À̸¦ ȯ¸ÅÁ¶°ÇºÎä±Ç(Repo)½ÃÀå¿¡¼ Çö±ÝÀ¸·Î Á¶´ÞÇØ CCP¿¡ ´ãº¸·Î Á¦°øÇÏ´Â ¹æ½ÄÀ¸·Î ÀÌ·ïÁý´Ï´Ù.
ÀÌ¿¡ ´ëÇØ ±è ¿¬±¸¿øÀº Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ° °Å·¡ °úÁ¤¿¡¼ Repo½ÃÀå °³ÀÔ ¹× ´ãº¸Àüȯ ¼ºñ½º ÀÚü¿¡ ³»ÀçµÈ À¯µ¿¼º À§Ç輺 µîÀ» ÁöÀûÇÏ°í ÀÖ½À´Ï´Ù.
ÀÌ¹Ì ±¹³»¿¡µµ Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ° °Å·¡¿Í °ü·ÃµÈ CCPÀÇ µµÀÔÀÌ È®Á¤µÈ ¸¸Å ÀÌ·¯ÇÑ À§Çè¿äÀΰú ȯ°æº¯È¿¡ »çÀüÀû ÁÖÀǸ¦ ±â¿ïÀÏ ÇÊ¿ä°¡ ÀÖ´Ù´Â °ÍÀÔ´Ï´Ù.
±è ¿¬±¸¿øÀº "Àå¿ÜÆÄ»ý»óÇ°½ÃÀå°ú °ü·ÃµÈ ±ÔÁ¦ °ÈÀÇ È帧Àº ÃÖ±Ù ¼ö³â°£ Áö¼ÓµÅ ¿Ô°í, ÀÌ·¯ÇÑ ±ÔÁ¦ °È ¿òÁ÷ÀÓÀÌ ¿Ï°áµÈ °ÍÀÌ ¾Æ´Ï¸ç ¾ÕÀ¸·Îµµ »õ·Î¿î °úÁ¦°¡ ³ªÅ¸³¯ °Í"À̶ó¸ç "ÀÌ·¯ÇÑ »óȲ¿¡¼´Â ½ÃÀåÂü°¡ÀÚ »Ó¸¸ ¾Æ´Ï¶ó ±ÔÁ¦ ´ç±¹µµ »çÀüÀûÀÌ°í °æÁ÷ÀûÀÎ ´ëÀÀ¹æ½ÄÀ» ¸¶·ÃÇØ ³õ°í À̸¦ ÁöÅ°´Â °Íº¸´Ù´Â À¯¿¬ÇÑ Åµµ¸¦ °¡Áö°í ½ÃÀå»óȲ¿¡ ´ëÀÀÇÏ´Â ¹æ½ÄÀ¸·Î ºÒÈ®½Ç¼º¿¡ ´ëºñÇÏ´Â °ÍÀÌ ÇÊ¿äÇÒ °Í"À̶ó°í ¼³¸íÇß½À´Ï´Ù.
À¯±ÙÀϱâÀÚ ryuryu@
[ ÀúÀÛ±ÇÀÚ ¨ÏµðÁöÅПÀÓ½º, ¹«´Ü ÀüÀç ¹× Àç¹èÆ÷ ±ÝÁö ]