한유정 한화투자증권 연구원은 19일 '2025년 음식료 기업 전망' 보고서에서 올해 삼양식품의 매출이 전년 대비 39.9%, 영업이익은 38% 늘어날 것으로 예상했다.
한 연구원은 "올해 2조4199억원의 매출과 영업이익 4751억원을 기록할 것으로 추정한다"며 "미국 라면 시장 점유율 12%, 중국 2.4%, 유럽 법인 매출 1305억원, 내수 매출 유지 등을 고려해 종전 추정치보다 상향 조정했다"고 설명했다.
목표주가는 기존 100만원에서 120만원으로 높여 잡았다. 현재 주가(87만4000원)에서 30만원 이상(37.3%) 오를 수 있다고 봤다.
광고선전비는 906억원으로 지난해와 비슷한 매출액 대비 3.7%를 유지할 것으로 예상했다. 불닭 브랜드력 제고와 맵 브랜드 투자 확대로 절대 금액은 늘어날 것으로 보이지만, 매출액도 그만큼 늘어나 비율은 통제될 것으로 봤다.
올해 하반기 가동 예정인 밀양 2공장의 생산 능력은 6억9000만식으로 추정했다. 신규 가동에 따른 감가비 증가분은 분기당 25억원으로 원가율이 0.4%포인트 올라갈 것으로 보인다. 이미 기존의 원주, 익산, 밀양 1공장의 가동률이 높은 수준인 만큼 기존 공장 초과생산분의 이관으로 연내 손익분기점 가동률까지 도달할 것으로 내다봤다.
한 연구원은 "올해 하반기 밀양 2공장의 본격적인 생산 개시 이후 다음 단계는 2027년 1월 중국 신공장 완공"이라며 "올해 상반기와 내년 성장 정체에 대한 우려가 있을 수 있지만, 신규 입점과 판매 법인화, 주력 해외 국가 중심의 판매 확대를 통해 작년에 이어 올해도 매출 성장이 지속될 것으로 보인다"고 말했다.
김남석기자 kns@dt.co.kr
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