김영호 삼성증권 연구원은 14일 보고서에서 "대한항공 별도기준 매출액이 전년보다 3.5% 증가했지만 영업이익은 3509억원으로 19.5% 감소했다"며 "유가 하락에 따른 유류비 절감에도 사업량 증가, 신기재 도입, 일회성 요인 등으로 영업비용이 13.2% 증가한 영향"이라고 말했다.
대한항공은 국제선 유상여객킬로미터(RPK)가 전년 대비 4.5% 증가했고, 국제선 매출도 4.4% 증가했다.
김 연구원은 기대를 하회하는 실적을 반영해 올해 이익 추정치를 15.6% 하향 조정했다. 기존 3만5000원이었던 목표주가는 3만원으로 하향 조정했다. 현재 대한항공 주가는 2만1000원 수준이다.
그는 "국제선 여객 증가와 합병 영향으로 실적 개선세는 이어질 것으로 본다"며 "일각에서 우려하는 공정위 시행조치 관련 노선은 일부에 불과해 영향은 단기적일 것"이라고 설명했다. 이어 "미국의 관세 정책 불확실성으로 항공 화물 수요에 우려가 있지만 여전히 견조한 이익 추세가 이어지고 있어 투자의견은 매수를 유지했다"고 덧붙였다.
삼성증권뿐 아니라 하나증권, iM증권 등 이날 대한항공 보고서를 발표한 대부분 증권사가 목표주가를 낮춰 잡았다.
안도현 하나증권 연구원은 목표주가를 3만3000원에서 3만원으로 낮추며 "2분기부터는 매출 측면의 부정적 요인도 추가된다"며 "미국의 대 중국 관세율이 145%까지 상승했고 800달러 미만 상품 면세 조치도 폐지돼 당분간 중국발 미국 화물 수요가 상당히 위축될 것"이라고 말했다.
배세호 iM증권 연구원도 미국의 관세 정책 영향으로 인한 화물 부문 추정치를 대폭 하향하며 목표주가를 2만9000원으로 하향 조정했다.
김남석기자 kns@dt.co.kr
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