트럼프의 예상보다 높은 관세로 물가 인상·성장 둔화 예상
관세는 최소한 일시적으로 인플레이션 증가 유발 가능성 커
관세는 최소한 일시적으로 인플레이션 증가 유발 가능성 커
![[오늘의 DT인] "`연준 풋`은 없다 … 금리 인하는 더 많은 명확성 기다려야"](http://contents.dt.co.kr/images/202504/2025041802102163062001[1].jpg "[오늘의 DT인] \"`연준 풋`은 없다 … 금리 인하는 더 많은 명확성 기다려야\"")
제롬 파월 미국 연방준비제도 의장
"어떤 조정을 고려하기 전에 더 많은 명확성을 기다리기에 좋은 위치에 있다. '연준 풋'은 없다."
결국 한낱 희망 고문에 그쳤다. 글로벌 투자자들은 트럼프발(發) 관세 전쟁 격화로 인한 폭락 장세를 빠져나갈 돌파구로 '그'의 입에 집중했다. 하지만 기대는 순식간에 사라졌다.
'그'는 제롬 파월 미국 연방준비제도(Fed·연준) 의장이다. 파월 의장은 16일(현지시간) 투자자들의 집중 관심 속에 미국 일리노이주의 시카고 이코노믹클럽에 마련된 연단에 섰다.
파월 의장은 '발등의 불'인 관세 전쟁에 대해 강한 우려감을 표시했다. 트럼프 행정부의 예상보다 높은 관세에 따라 물가 인상과 성장 둔화가 예상된다고 했다.
그는 "관세는 최소한 일시적으로 인플레이션의 증가를 유발할 가능성이 크다"고 진단했다. 이어 "지금까지 (트럼프 행정부가) 발표한 관세 인상 수준이 예상보다 훨씬 높다"면서 "경제에 미치는 영향도 마찬가지일 가능성이 높으며, 이는 인플레이션 상승과 성장 둔화를 포함할 것"이라고 말했다.
그러면 관세 전쟁으로 인한 악영향이 얼마나 지속될 것인가.
이 물음에 대해 파월 의장은 '일시적'이라는 데 방점을 뒀다. 다만, 그 영향이 (예상보다) 더 오래 지속될 수도 있다고 관측했다. 그는 코로나19 확산 때 반도체를 구하지 못해 자동차 가격이 오랫동안 올랐던 사례를 언급하면서 이 같은 "공급망 차질"이 인플레이션이 지속되도록 하는 요인이 될 수 있다고 말했다.
연준이 당면한 고민도 털어놨다. 연준은 미국의 중앙은행이다. 우리의 한국은행 격이다. 연준은 늘 기준금리 결정 등 통화정책 방향을 정 때 물가와 성장이라는 '두 토끼'를 놓고 숙고를 거듭한다.
파월 의장은 "우리는 양대 목표(최대 고용·물가 안정)가 (서로) 긴장 상태에 놓이는 도전적인 시나리오에 직면할 수 있다"면서 물가와 성장 중 어디에 더 초점을 맞출지 선택해야 하는 어려운 상황에 부닥칠 수 있다고 경고했다. 그러면서 "만약 그런 일이 일어나면 우리는 경제가 각 목표로부터 얼마나 멀리 떨어져 있는지, 각 (목표와 현실 간) 간극이 좁혀질 것으로 예상되는 시기에 차이가 있을 가능성을 고려할 것"이라고 말했다.
연준은 현재 최대 고용을 유지하면서 인플레이션을 2%로 낮추겠다는 목표를 갖고 있다. 경제 성장을 촉진해 고용을 늘릴 필요가 있을 때 기준금리를 인하하고, 물가를 잡는게 우선일 때는 기준금리를 올린다.
일반적으로 경제가 둔화하면 물가도 낮아지고 실업률이 올라가기 때문에 기준금리를 인하하면 양대 목표를 둘 다 달성할 수 있지만, 관세는 물가와 실업률을 둘 다 높일 가능성이 크다는 게 파월 의장의 인식이다.
파월 의장은 "우리의 도구(기준금리 변경)는 같은 시점에 두 개(물가 안정과 최대 고용) 중 하나만 할 수 있다"고 말했다. 그는 "관세가 아마 올해 내내 우리를 목표 달성에서 더 멀어지게 할 가능성이 크다"고 말했다.
파월 의장은 기준금리 추가 인하 등 통화 정책 방향 전환에 대해서는 기존의 신중론을 재확인했다. 그는 "현재로서 우리는 정책 입장에 대한 어떤 조정을 고려하기 전에 더 많은 명확성을 기다리기에 좋은 위치에 있다"고 말했다.
이날 핵심 관심사는 '무언가'(something special), 즉 '파월 풋'(Powell put), 혹은 '연준 풋'(Fed put)이었다. 그는 이에 대해 '노'(No)라고 잘라 말했다. 시장의 기대를 저버린 것이다.
파월 의장은 '연준 풋'을 기대해도 되냐는 질문에 "아니다"라며 "시장은 원래 취지대로 작동하고 있고 질서를 유지하고 있다"고 답했다. 이 발언에 뉴욕증시는 다시 한번 충격을 가했다.
파월 풋은 파월 의장과 풋 옵션(put option)의 합성어다. 하락장 혹은 하락장이 예상되는 상황에서 파월 의장이 풋 옵션과 유사한 안전판을 마련해 줄 것이라는 투자자들의 기대 심리를 말한다. 당장 기준 금리를 낮추지 않더라도, 관세발 스태그플레이션(경기 침체 속 물가 상승) 공포를 덜어 줄 완화적 통화정책 방향에 대한 희망적 신호라도 암시해 주기를 기대했다.
연준은 관세 전쟁으로 경제 불확실성이 커지는 상황에서도 지난 3월 19일 기준금리를 동결했다. 시장에서는 경기 침체 우려가 커지면서 연준이 연말까지 금리를 0.25%포인트씩 서너 차례 인하할 것으로 예상하고 있다.
연준 의장은 흔히 '경제 대통령'으로 불린다. 그는 지난 2018년 트럼프 당시 대통령이 임명했다. 정책적으로는 트럼프 대통령과 많은 부분에서 대척점에 서 있다. '광인 전략'으로 글로벌 경제를 뒤흔들고 있는 트럼드 대통령. 글로벌 경제의 지속 가능성이라는 짐을 지게된 그의 선택지가 주목된다.
김지영기자 jy1008@dt.co.kr
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