한기평 분석 보고서
"2분기도 지급여력비율 하락세"
"2분기도 지급여력비율 하락세"
한국기업평가는 27일 보고서를 통해 "(부채 할인율 현실화 조치 등) 제도 강화로 업계 전반의 자본 관리 부담이 높아졌다"며 "킥스 비율의 금리 민감도가 높은 회사들은 금리 하락에 따른 영향이 가세하며 큰 폭의 하락이 나타났을 것"이라고 진단했다.
한기평은 "2분기 들어서도 시장 금리의 하락세가 지속해 당분간 금리 하락의 부정적 영향은 불가피해 보인다"고 내다봤다.
통상 보험사는 금리 하락 시 재무 구조가 악화한다. 부채의 금리 민감도가 더 높아 금리 하락 시 부채의 현재 가치가 자산의 현재 가치보다 더 많이 증가한다.
한기평은 특히 중소형사 중 킥스 비율이 150% 수준에 근접했고, 금리 민감도가 높은 회사(50bp당 -10%p 이상, 1bp=0.01%포인트)를 중심으로 자본 확충 전략에 대한 점검이 필요하다고 했다.
한기평은 "킥스 비율이 우수한 수준을 나타내도 금리 민감도가 매우 높은 경우 금리 변동에 따라 킥스 비율 변동 폭이 매우 클 것"이라고 봤다.
한기평은 자산부채관리(ALM)의 중요성이 어느 때보다 높아졌다고 분석했다. 한기평은 "일반적인 보험사는 순자산의 금리 민감도를 줄이기 위해 부채 듀레이션 축소와 자산 듀레이션 확대를 병행하는데 단기간에 부채 듀레이션을 유의미하게 축소하기는 쉽지 않다"며 "국내외 장기채 매수와 국채 선도를 비롯한 파생 상품 활용 증대 등 자산 듀레이션 확대를 위한 자산 운용 전략이 더욱 적극적으로 실행될 것"이라고 전망했다. 이어 "금리 위험 익스포저(노출) 축소를 위한 공동 재보험 활용도도 더욱 증가할 것"이라고 말했다.
임성원기자 sone@dt.co.kr
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